恒生因唔 明 白CDO, 就 唔 做CDO, 避過次按災難

1. 標題: 恒生因「無知」避過次按災難 股價遠遠跑贏「阿媽」 (2007-12)

數 今 年 金 融 圈 最 大 鑊 新 聞 ， 莫 過 於 次 按 問 題 ， 咪 以 為 呢 單 係 美 國 ， 你 睇 獅 子 銀 行 股 價 就 知 。 尤 其 上 個 月 仲 宣 佈 ， 將 兩 家 SIV 公 司 上 身 ， 獅 子 銀 行 股 價 即 時 大 跌 。 華 華 當 然 好 留 意 控 （ 005 ） 旗 下 生 銀 行 （ 011 ） 有 冇 俾 次 按 拖 累 。

曾 遇 巨 大 壓 力

噚 日 同 生 副 董 事 長 兼 行 政 總 裁 柯 清 輝 傾 開 ， 華 華 問 ： 「 生 有 冇 受 次 按 影 響 ？ 」 柯 大 俠 並 唔 似 得 渣 打 銀 行 大 中 華 及 日 本 區 環 球 市 場 主 管 彭 智 樂 （ Patrick Gillot ） 咁 大 聲 話 ： 「 次 按 對 集 團 零 影 響 。 」 柯 大 俠 答 案 係 ─ ─ 「 影 響 一 定 有 ， 因 為 信 貸 市 場 缺 水 ， 都 會 影 響 生 住 票 據 價 值 。 不 過 ， 集 團 次 按 『 零 exposure 』 。 」 意 思 係 ， 生 冇 投 資 落 次 按 生 意 。

就 正 如 當 年 科 網 熱 咁 ， 見 到 其 他 公 司 係 咁 易 過 網 站 出 ， 話 涉 足 科 網 界 ， 股 價 都 聲 升 ， 你 做 上 市 公 司 主 席 拒 絕 搞 網 ， 睇 壓 力 幾 大 。 前 幾 年 ， 美 國 樓 市 大 旺 ， 明 知 做 次 按 風 險 高 ， 但 有 錢 賺 喎 ， 梗 做 啦 ， 當 個 個 都 做 ， 連 遠 到 祖 國 大 陸 中 國 銀 行 （ 3988 ） 都 投 資 次 按 資 產 ， 生 當 然 有 壓 力 。

柯 大 俠 話 ： 「 曾 經 有 段 時 候 壓 力 真 係 好 大 ， 當 時 我 特 登 額 外 撥 一 筆 備 用 資 金 畀 Treasury 部 門 。 」 華 華 以 為 ， 最 怕 上 頭 唔 批 錢 ， 點 知 Treasury 部 門 居 然 唔 知 點 算 ， 「 Treasury 部 門 阿 頭 當 時 搵 投 資 銀 行 ， 想 睇 CDO （ 債 務 抵 押 證 券 ） 下 面 資 產 係 乜 ， 但 解 唔 明 ， 咁 唔 明 白 最 後 就 唔 做 。 」

故 事 講 到 呢 度 ， 你 明 點 解 生 次 按 零 exposure ， 亦 因 為 咁 執 番 身 彩 。 市 場 一 向 認 為 生 保 守 ， 但 華 華 覺 得 「 保 守 」 其 實 係 「 穩 建 」 ， 值 得 學 習 ！蘋果日報 李華華


2. 睇唔明次按文件 恒生避一劫 (2007-12-6)

2007年最大的國際金融新聞恐怕非次按莫屬，香港最大銀行匯豐控股(0005)近月來股價一直疲不能興，正係因為受到次按拖累。作為匯豐附屬機構恒生銀行(0011)卻成功避開次揭衝擊，股價近日已遠遠跑贏「阿媽」。昨日收市時，更創下了歷來最高收市價，達到158.8元，比前日上升了9.2元或6.2％，恒生的總市值亦因而猛漲至2860億元，成績十分驕人。

知情者透露，恒生大班柯清輝加入恒生後，曾經買入了不少恒生股份，如今即使唔計期間的股息收入，帳面亦應有巨額利潤了。

昨日柯大俠宴請傳媒時透露，有一段時間由於全球利息低迷，該行也曾差被迫要投資於次按。佢話，當時由於利息低，該行的財資部(treasury)面對很大壓力去投資息口較高的次按，以期為銀行賺取更高的回報，因為當時差唔多所有大銀行都有投資呢工具，於是佢地高層壓力下曾經批准了財資部購買次按的上限。
恒生財資部收到order後，自然要照辦，包括向投資銀行了解次按的詳情，但點知財資業務部主管張泰強睇完之後，睇唔清楚究竟呢投資工具背後的資產係乜東東，於是向投資銀行查詢，但對方點講都講唔清楚，只知呢工具有好高的信貸評級。

就係因為「唔明白」，令恒生冇「落注」，逃過「一劫」，如今股價可以遠遠跑贏「阿媽」。明報